央行将推大额存单产品 起步30万共9个品种

昨日，人民银行决定推出大额存单产品，并制定了《大额存单管理暂行办法规定》(以下简称《暂行办法》)。发行主体为银行业存款类金融机构，投资人包括个人、非金融企业、机关团体等非金融机构投资人及保险公司、社保基金，个人投资人认购的大额存单起点金额不低于30万元。

如果说眼下种类繁多的互联网理财产品满足了“草根投资者”的需求，那么即将重出江湖的大额可转让存单将更能满足稳健投资者的需要。特别是对于以购买国债、定期存款为主要理财方式的投资者来说，大额可转让存单将成为更好的投资渠道。

期限：

大额存单共有9个品种

“听说过银行存单，但是大额存单有啥不一样呢?”市民廖先生有点疑惑。昨日，记者采访岛城银行业内人士获悉，大额存单是银行为吸收资金发行的，可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证，一般为固定利息。与定期存款相比，大额存单具有面额大、期限短、可转让以及率高等优势。中债资信发布的报告显示，由于具有标准化、高流动性、定价和交易市场化等特征，大额存单能够继续放大存款利率弹性，为存款定价提供参考。对银行业来讲，大额存单将对理财产品产生一定的替代效应，将在一定程度上提高银行存款的稳定性。

大额存单发行采用电子化的方式。大额存单可以在发行人的营业网点、电子银行、第三方平台以及经中国人民银行认可的其他渠道发行。个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。

亮点：

大额存单可办理质押

与理财相比，大额存单计入一般性存款，需缴准和纳入存贷比考核，可作为银行主动负债管理工具。央行负责人表示，根据《存款保险条例》，大额存单作为一般性存款，纳入存款保险的保障范围。《暂行办法》规定，大额存单可以用于办理质押业务，包括但不限于质押贷款、质押融资等。应大额存单持有人要求，对通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，发行人应当为其开立大额存单持有证明;对通过第三方平台发行的大额存单，上海清算所应当为其开立大额存单持有证明。

持有大额存单的客户，随时可以将存单在市场上出售变现。这样，客户能够以“实际上的短期存款”取得“按长期存款利率计算的利息收入”。

“对于投资者来说，大额存单具有相对较高、持有安全、流动性好等特点。与传统的定期存款不同，大额可转让存单可以是不记名的，可以流通转让。同时，大额可转让存单利率既有固定的也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。此外，定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息，而大额可转让存单不能提前支取，但可以在二级市场上流通转让。”招商银行青岛分行理财师王海标表示，“虽然目前处于降息通道，固定类产品利率持续下降，不少年轻投资者开始选择门槛低、高、风险大的互联网理财产品，但是年纪较大或者稳健的投资者仍偏爱定期存款、国债、银行理财等稳健的投资品种。大额可转让存单的推出，将为这些稳健投资者提供一种新的理财渠道。”

利率：

将高过普通存款

至于大额存单的利率，《暂行办法》规定：大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为浮动利率基准计息。大额存单自认购之日起计息，付息方式分为到期一次还本付息和定期付息、到期还本。

值得留意的是，大额可转让存单的价格是波动的。王海标表示，当市场利率波动比较大的时候，可能会造成一部分投资者的损失。

影响：

推动利率市场化改革

大额存单发行不一定利空债券。大额存单利空债券的逻辑链条：银行负债成本上升——银行风险偏好上升——加大风险资产配置——挤出利率债配置——国债率上升。但这里关键假设是银行风险偏好能不能提升要看实体经济的状况。实体经济下行，银行风险偏好起不来，货币用不到实体，所以导致国债率上升的不是大额可转让存单，而是实体经济本身。考虑到实体可匹配高资产供给不足，银行大力追寻高成本负债动力不一定很强。

值得一提的是，大额存单的推出意味着利率市场化再下一城。存款保险推出，存款利率市场化制度准备已经就绪。大额存单作为银行主动负债管理工具，其推出意味着银行负债端自主定价能力增强，下一步是放开存款利率浮动上限，先大额后小额，先长期后短期，实现利率市场化。

虽然大额可转让存单发明于美国，但是早在1986年，交通银行、中国银行和工商银行就发行了大额可转让存单，面额从100元至50万元不等。因为当时我国还未形成完整的二级流通市场，到1996年以后整个市场几近停滞。此外，由于交易制度、技术系统较为落后，1997年4月央行决定暂停大额可转让定期存单的发行。记者景虹